关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月2什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间6日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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