大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。见字如晤,展信舒颜，展信安的用法-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫(gōng) 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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