编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现(xiàn拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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