今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现(x每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下iàn)一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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