5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(ku美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ài)成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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