用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yu发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的án)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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