金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)体(tǐ)经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低(dī)位。

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