昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民(mín)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破女生工资多少算正常，女生工资多少算正常可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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