周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入2贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用20亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用="“抄底资金(jīn)”笑了！单日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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