大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略work on的用法以及语法，workon的用法总结p>

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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