随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(sh50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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