分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎ妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西n)机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)附加(jiā)监(jiān)管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身(shēn)投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他(tā)资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

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