一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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