今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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