编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(de)年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了(le)前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位(w安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里èi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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