周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排200mm是多少米，2000mm是多少米行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这(zh200mm是多少米，2000mm是多少米è)种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiān200mm是多少米，2000mm是多少米g)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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