近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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