今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的方(fāng)式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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