马上(shàng)要长假了，A股将如何演绎？

今天早盘，A股还是比较强势，截至11点，总(zǒng)共有超过4000只股票上涨，创业板指更是飙(biāo)升超3.8%，沪指站上3100点，汽车拆解、房(fáng)地产开发、风电设备(bèi)等板块领涨。

从(cóng)盘面上看，市场亦有三大突发：

一是房地(dì)产(chǎn)板块
大幅拉(lā)升，今天早盘房地产ETF飙升近5%。核心二线城市宽松政策加码(mǎ)，这(zhè)使得外资早盘再度(dù)大幅流(liú)入。

二是国债期货盘初跳水 ，30年期主力(lì)合约跌逾0.8%，10年期主力合约跌近0.4%，5年期(qī)主力合约跌近0.3%。与此同(tóng)时，红利(lì)指 数亦大幅杀跌。这意味着整个市场走出了避险阶段。

三是亚洲新兴市场汇率再度大跌(diē)。美元兑(duì)日元一度突(tū)破160，美元兑韩元也大涨。

那么，在这种背景之下(xià)，A股会如何演绎(yì)？

房地产预期的改变

今天早盘，房
地产板块的表现，可以 说是A股的一个重要支撑。我爱我家、荣盛发展、荣安地产、天保基建、福星股份、金地集团等多股涨停，华夏幸福(fú)、万(wàn)科A、中交地产、大龙地产(chǎn)等(děng)涨幅居前。房地产(chǎn)ETF更是大涨近5%。

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从港股市场上涨的结构来看，亦由(yóu)房地产带动。早上10点过后，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数双双涨超1%，地产、大金(jīn)融拉升，融创中国 涨近(jìn)20%，旭(xù)辉控股集(jí)团、世茂集团涨超10%。此(cǐ)前被地产带崩的(de)保险股亦(yì)回(huí)血(xuè)。

刚刚过(guò)去的(de)这个周末，地方层面涉房政策密集出台，如深圳、南京相继宣布实施商品房“以旧换新”政策，旨在刺激(jī)当(dāng)地楼市活(huó)跃度。同时成都宣布解除(chú)限购措施，促
进地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。开源证券认为，目前稳地产信(xìn)号明确(què)，预计(jì)未来房地产政策将(jiāng)延续(xù)宽松基调(diào)，购房需求仍有释放(fàng)空间。超大特大城市(shì)正积极稳步推进城中村改(gǎi)造，更多逆(nì)周期调节举措有望加快落地。

不过，从当下的数据来看，需(xū)求上仍存在(zài)一些问题。2024年第17周，全 国64城(chéng)商品住宅成交面积246万平米，同比下降43%，环比增(zēng)加18%；从累计数值看，年初至今(jīn)64城成交(jiāo)面积达3726万平米(mǐ)，累计同比下降44%。全国17城二手房成交面积(jī)为191万平米(mǐ)，同(tóng)比增速
-19%，前值-12%；年初至今(jīn)累计成交面积2497万平米，同比增速-19%，前值-19%。

避险情绪的(de)回落

在(zài)房地产被大幅唱好(hǎo)之后，国债市场出现了明显的回落(luò)。

周(zhōu)末，银行间国债就(jiù)出现了较大跌(diē)幅，今天早(zǎo)上开(kāi)盘，国债期货盘初即跳水，30年期主力合约跌逾0.8%，10年期主力合约(yuē)跌(diē)近0.4%，5年期主力合(hé)约跌近0.3%。

此前，央(yāng)行有关方面表示，当前长期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上(shàng)“安全资产”的缺失，随着未来超长期特(tè)别国债的发行，“资(zī)产荒
”的情况会有缓解，长(zhǎng)期国债收益
率也将(jiāng)出 现回升。这一预期管(guǎn)理(lǐ)，对于(yú)国债市场存在一定的影响。

另外(wài)，海外对于国内经(jīng)济增长(zhǎng)的预期也大幅提升。伴随(suí)着中国一(yī)季度宏观(guān)经济数据(jù)的出炉(lú)，近期，包括(kuò)摩根士丹利、高(gāo)盛、瑞银在(zài)内的多家外资机构纷纷上调(diào)对今(jīn)年中国经济增(zēng)长预期。而展望未来中国经(jīng)济(jì)的表现，美(měi)国彭博(bó)社 日(rì)前给(逸飞激光披露2023年度分配预案：拟10派3.3元gěi)出最新预测——中(zhōng)国将是未来五年全球经济增(zēng)长的最大贡献者，其(qí)贡(gòng)献率将超过七国(guó)集(jí)团所有国家总(zǒng)和，几乎(hū)是美国的(de)两(liǎng)倍。

值得一提的是，随着国债收益率走
高，红利资产也开始回落。今天早盘，唯一大幅杀跌的板块就是红利板块(kuài)。石油、煤炭等(děng)，成为杀跌的
主力。相反(fǎn)，以成长(zhǎng)股为主的科创(chuàng)板和(hé)创业板涨幅巨大，这(zhè)可能意(yì)味着市场的风险偏好在加强。

汇(huì)市依然不平(píng)静

在权益(yì)市场持续走强的过程当中，亚(yà)洲汇市也并(bìng)不(bù)平静
。今天早盘，美元兑日元达到了160元上方(fāng)，韩元亦出(chū)现大(dà)跌，泰铢的跌幅也不小(xiǎo)。

从消(xiāo)息面上看，亚洲其他国家对汇率的发展越来越感到不安——印度尼西亚提高了利率以应对卢(lú)比的疲软，越南和印(yìn)度直(zhí)接干预外汇市场购买本国货币，韩国也表示将效仿。今天(tiān)，整个亚(yà)太的权益(yì)市场却并没有跟随汇率杀跌。原因可能是，市场仍在预期各方(fāng)会出手稳汇 。

从(cóng)外汇市(shì)场传来的(de)消(xiāo)息则是：尽(jǐn)管日本当局(jú)迄(qì)今尚未出手，外汇交易员可能会认(rèn)为(wèi)，美元兑日元达到160的水 平足(zú)以让(ràng)他们开始(shǐ)减(jiǎn)少部分日元敞口，尤其是在周一
飙升至高于这一水平(píng)的情况下。一个大的整数(shù)关(guān)口可以作为(wèi)一种信号，号召人们减少一些风(fēng)险，而160肯定在这个范围内。今天的高点如果比1990年的高，美元兑日元(yuán)就回到了20世纪80年代中期的水平，交易者正在寻找(zhǎo)下一(yī)个门槛。

从A股来看，目前的汇 市还未达到了一个足以影(yǐng)响权益的风险水平。最近的成交(jiāo)水平亦相当不俗(sú)。市场可(kě)能已经开始预期(qī)即将到(dào)来的高层会议会释放一些利好。但在此长假前夕(xī)，是否会(huì)因为一些变数导致预(yù)期变化，或(huò)者时间推迟，亦值得(dé)关注。

责编：杨喻程

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校(xiào)对：高源‍‍

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