多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周(zhōu)期变化、业绩驱动以及政策(cè)利好等多方面因素影响，A股化工板块受到较高关注(zhù)。本周内，基础化工板块大幅上涨，化(huà)工板块(kuài)多个细分领域也掀起普涨。

Wind数据显示，4月26观察生活日记日，基础(chǔ)化工（申万）板块上(shàng)涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二级(jí)市场上，自2月6日起，化工ETF(516020)标的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

公募基(jī)金对化工板块的配(pèi)置(zhì)比重上也体(tǐ)现了资金(jīn)的青睐。据国金证券统计，今年一季(jì)度(dù)公募(mù)基金配置化工行业比例虽环(huán)比微降0.6%，但整体仍处于(yú)历史相对中高位的水(shuǐ)平。其中，业绩确定性相对(duì)较高的优质龙头股关注度较高，并且集中在轮(lún)胎、聚(jù)氨(ān)酯、氟化工板块和部分细分赛道(dào)龙头。从个股(gǔ)重仓市值来看，一季度获得加仓前五大标的是(shì)万华化(huà)学(xué)、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金持有数量看，持仓数量环比增加前五(wǔ)为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎(tāi)、宝丰能源。

化(huà)工板块(kuài)人气走高，业绩支撑是重要因(yīn)素。在(zài)近期的财报季(jì)，不少化工企业发布(bù)的业绩表现超预期。

如鲁(lǔ)北化工一季度报告显示，报告期内实现(xiàn)营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示，一季度营收、净利润双(shuāng)双(shuāng)增长，主要系本期(qī)钛白粉产品(pǐn)、烷氯化物产(chǎn)品同比收入(rù)增加(jiā)所致。受此刺(cì)激，4月25日、26日，鲁北化工股价(jià)连续两日涨停。

同为钛白粉板(bǎn)块的惠云钛业日前披露，2023年实现营收16.52亿元，同(tóng)比增长9.22%，净利润4103.8万(wàn)元(yuán)，同比增长189.59%，2023年(nián)钛白粉销售(shòu)数量突破10万(wàn)吨(dūn)，达10.7万吨(dūn)。

此外，人气龙头股万华化学、龙佰集团、华鲁恒升、卫(wèi)星化学、巨化股份等也均公告业绩上涨(zhǎng)，并且(qiě)进行高分红，成为近期资金青睐标的。在业绩(jì)确定性加持下，“周期+分红”成为(wèi)当前热门配(pèi)置策略。

国盛证券指(zhǐ)出，目前化工扩产情绪已显(xiǎn)著退潮。本轮(lún)周期可(kě)对(duì)标2012年至(zhì)2014年，同样是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未拐头。在(zài)建工(gōng)程到固定资产存在(zài)约一年半的(de)传(chuán)导(dǎo)周期，待固定资产增速下行，化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助推化工(gōng)板块景气(qì)度抬升的另一重要因素。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)3月化工品市(shì)场(chǎng)偏强上行，国际原油偏强上涨对化工品成本端形成支撑。

据了解，今(jīn)年2月以来由于钛精矿价格持续回暖，支撑钛白粉价格(gé)上涨，掀起多次全行业上调产品(pǐn)价格。受此影响，本周也走出了一轮“钛”行情，鲁北化工、金浦(pǔ)钛业、安纳达(dá)、惠云钛业等多只个股股价飙涨。

除钛白粉外，今年(nián)以来磷化工(gōng)产业链中尿素、化肥以及磷铵等(děng)主要产品，氟化工产业链中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其他化工新材料等上(shàng)涨较为(wèi)显(xiǎn)著。据(jù)中信(xìn)证券统计，一季度以(yǐ)来价格相较成本实现超额增(zēng)长的化工(gōng)品种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝(sī)、硝基氯苯、麦芽酚、维生素(sù)、MMA等。

受(shòu)产品涨价带(dài)动，相关企业股价大幅(fú)上涨，其中(zhōng)不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受(shòu)益(yì)TMA（偏苯三酸酐）价格飙(biāo)升，国内产能(néng)最大的正丹股份自4月以来至今累(lèi)计涨达222.22%，并带动醋化股份、博汇股份等上游原(yuán)材料企业上涨。粘胶长丝龙头新乡化纤4月以来累(lèi)计涨(zhǎng)超45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘膦(lìn)、铬化工、锦纶和醋(cù)酸化工产(chǎn)品在未来的一段时间内，有望受益于市场需求的增(zēng)长、供应的减少或(huò)者其他(tā)相关因素的影响，从而实现价格及利润的向上修复。

国(guó)金证券认为，涨价品(pǐn)种板块中，从(cóng)供给收缩角度(dù)来看，建议关注在政策推动下格局持续优化的氟化工板(bǎn)块以及有(yǒu)海外高成本产能退出的TMA产业链，需求增长(zhǎng)角度(dù)来看建议关注马(mǎ)面裙增量需求增长带(dài)来的粘胶长丝涨价行情。

值得注意的是(shì)，政策(cè)方(fāng)面也为化工板块带来(lái)利(lì)好催化。以磷(lín)化工(gōng观察生活日记)为例，近日(rì)工信部连同六部门发布了《磷(lín)石膏综合利用行动方案》，旨在(zài)解决磷化工行业长期以来面临的(de)环保压力和资源循环利用问题。方案的出台不仅有助(zhù)于提升磷化工行业的资源(yuán)利用率，实现经济效益与环保效(xiào)益的双(shuāng)重提升，而且对于(yú)整个产业链的长(zhǎng)期可持续发展具有里(lǐ)程碑意义(yì)。受此政策利好影响，磷化(huà)工板(bǎn)块(kuài)内的一众企业(yè)如川(chuān)金诺、湖北宜化(huà)、兴发集团、川发龙蟒(mǎng)等上市公司(sī)受到提振。

业内人士表示，随着化工行业(yè)相关强监管政策出台，将有利于经历了多轮周期波动的(de)龙头企业强化自身竞争优势，形成良好(hǎo)的正向循(xún)环，化工产(chǎn)业链优质龙头企业将(jiāng)有望受益。

国金证券认为，今年一季度市场经历了前期(qī)的大幅下跌和(hé)后续(xù)的底(dǐ)部回升，当前阶段随着部分行业供给侧(cè)结构性改革的(de)继续(xù)推进和(hé)新“国九条”的出(chū)台，行业格局(jú)优(yōu)化背(bèi)景下龙头(tóu)企业的优势有望进(jìn)一步得到凸显(xiǎn)，同时随着一季报业绩逐渐披露部分行业(yè)高景(jǐng)气(qì)的持续(xù)性(xìng)也再(zài)次得到验证，因而建议继续(xù)关(guān)注出海方向中业绩(jì)具备确定性的板块(kuài)、逻(luó)辑较好(hǎo)的(de)涨价品种(zhǒng)以及部分优质龙头白马。

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