母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为股权
投资行业“源头活(huó)水”的母基金(jīn)行业，也进入到新阶段的快速发展：母基金的设立(lì)呈遍地开花之势，引(yǐn)导基金 迈入千亿时代，多地区大手笔投入设立(lì)母基金，地方母基金大(dà)爆发(fā)。

在此背景下，母(mǔ)基金行业展现出了强大的生命力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多(duō)位参会嘉宾一起共同探讨母基金如何推动加快发展新质生产力，助力高质量发展。

中国投资协会副会长、创投委会
长沈志群在演讲中(zhōng)指出，母基金作(zuò)为创投
行业独立的投资(zī)人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度(dù)很
快，在发挥出独特的积极作(zuò)用(yòng)同时，许多(duō)问题也逐步显现出来。因此，有必要在(zài)认真(zhēn)总结母基金投资实践经验的基础上，积极探索(suǒ)一条中国特色母基金投资发(fā)展之路。

就中国特色母基金投资发展之路，沈志群也(yě)总结了九个方面的内容，首(shǒu)先，必须能够充分发挥母基金的三(sān)大独特功能，一是对社(shè)会资金、民间资本的集(jí)聚功能；二是(shì)对投资重点、投资(zī)阶段的导向(xiàng)功能；三(sān)是对子基金专业遴选的(de)择优功能；其次，必须正确认识政(zhèng)府引导基金的目标功能和运行方式，坚持政府引导而不主导，坚持企业化运 作，市场化方向，妥善(shàn)处理实现政府投资目标和符合(hé)创业投资客观规律要求之间(jiān)的关系；第三，在(zài)稳定由国(guó)有企(qǐ)业和机构设立的母(mǔ)基金同时，必(bì)须千方(fāng)百计扩大由民营企业和(hé)机构推(tuī)动设
立的市场化母基金(jīn)投(tóu)资规模；第四，必须解放(fàng)思想开拓思路，鼓励资(zī)金实(shí)力雄厚的(de)金融机构更多支持直(zhí)接融资、股(gǔ)权(quán)投资，形成以母基金投资为主、直接投资(zī)为(wèi)辅的投资方式和结构；第五，必须高(gāo)度关(guān)注母基金投资的效(xiào)益，加强规范(fàn)母基金对子基金的管理，切(qiè)实(shí)保障母基金出资人的权益；第六，必(bì)须严格遵循择优公正(zhèng)的(de)原则，不仅(jǐn)要关注少数头部的大(dà)型的基金管理机构，更要重视“小而专(zhuān)小而精”的专(zhuān)业基金机构，重视发展(zhǎn)S基金；第七(qī)，必须解决好(hǎo)对政府、国企的母基金管(guǎn)理团队检查考核追责过多过度问题，将符合创投(tóu)行业特点的激励和容错（免责）机制落到实处；第八 ，必须抓紧制定出台一(yī)系列鼓励发展母基金的政策措施，包括母基金的募资政策(cè)，税收(shōu)政策(cè)，退出政策，监管和考核制度(dù)安排。

苏州市基金业联合会会 长王翔致辞(cí)表示，多年来，苏州通(tōng)过借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展(zhǎn)的“苏州(zhōu)模式”，也就是通过
设立引导基(jī)金等方式，吸(xī)引和促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投，创投推(tuī)动创新，实现创业、创新、创投的融合互动，从(cóng)而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年
苏州股权投资整体情(qíng)况表现良好。从总量规模来看，新(xīn)募集的基金(jīn)规模是446亿，比上一(yī)年(nián)增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比
较(jiào)来看，2023年苏州在
中国股权投资市场城市的投资活跃度排名(míng)当中第(dì)四位，其中投资案例数是829起，投资(zī)金额是339.5亿元。

他强调其突出的一点，也就是针对企(qǐ)业(yè)在不同发展阶段的需求，从企业初(chū)期(qī)成果转化的天使(shǐ)轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层次(cì)的投资，建立了一整套服务企(qǐ)业全生命周期的政府投资金融组合(hé)。其主(zhǔ)要(yào)特(tè)点就是坚持(chí)政府引导、市场主导的原则(zé)，从而(ér)促进创新资本的集聚，助力创(chuàng)新企业成长，推进新兴产(chǎn)业发展，营造创新发展的生态。目前
已(yǐ)成为国内母(mǔ)基金密度最高、股权
投资生态
最(zuì)完整的城市之一。

深圳市创业投资(zī)同业公会名(míng)誉会长蒋(jiǎng)玉才呼吁，针对目前行业遇到的各种问题，要(yào)通过制(zhì)度设计能(néng)够(gòu)保障让参与投资一级市场的投资(zī)者充(chōng)分(fēn)获利，是整个管理体(tǐ)系的核心和关键。创投行业最终要回归本质，扶持科创企业、扶持创新是其重(zhòng)要的一项职能(néng)。

中国
投资发展(zhǎn)促进会副会长、杭州市创(chuàng)业(yè)投资协(xié)会轮值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新 技(jì)术企业(yè)的(de)发展有重要的作(zuò)用(yòng)。去年，中央经济工作会议(yì)里面发展创投投资和(hé)股权投资作为我国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是(shì)创投经(jīng)过二十多年的发(fā)展，也碰到很多的问题，这(zhè)些问题成为(wèi)未来创投行业发展非常关键的时期。在这个关键(jiàn)的时期(qī)像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧力量，为今(jīn)后创业投资这个行业的发展发出共同的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧跟(gēn)国家战(zhàn)略推动发(fā)展新质生产力，助力高质量发展(zhǎn)”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产力投(tóu)资的机遇展望”、“地方政府(fǔ)引导基金做 好地方产业抓手助推高质量发 展”为主题的话题吸引了来(lái)自(zì)京(jīng)津(jīn)冀、长三角(jiǎo)、大湾区等地的母基金代表机构，以及来自国(guó)家级(jí)母基(jī)金(jīn)、地方产业基金和(hé)全国范(fàn)围内的(de)GP共同热议。

多家参会(huì)机构也纷纷表
示(shì)，未(wèi)来的
投资中将继(jì)续发挥(huī)各家机构所长，助(zhù)力(lì)新质(zhì)生产力发展，助推当地
创新驱(qū)动发展战略向纵深推进，以创新之力跑出高质量发展加速度。

2024年，是母基金行业(yè)充满挑战 与机遇的一年(nián)。作为(wèi)股权投资行业“源头活(huó)水”的母基金行业，也进入到(dào)新阶段的快速发展：母基金的设立呈遍地开花之势(shì)，引导基金迈入千亿时代，多地区大手(shǒu)笔投入设立母基金，地方(fāng)母(mǔ)基金大爆发。

在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，母基金(jīn)行业展(zhǎn)现出(chū)了强大的生命力和(hé)韧(rèn)性。在日(rì)前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多位参(cān)会嘉宾一 起共同探讨母基金(jīn)如何推动加快发展新质生产 力，助(zhù)力高质量发展。

中国投资协会(huì)副会长、创投委会长沈志群在演讲中指出，母基金作为创投行业独立的投资人主体，在我国发展时间不(bù)长，但是发展速度很快，在发挥出独(dú)特的(de)积极作(zuò)用同时(shí)，许多问题也(yě)逐(zhú)步(bù)显现
出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经验的基(jī)础上，积极(jí)探索一(yī)条中国特色母基金投资发展之路。

就中国特色母(mǔ)基金投资(zī)发展(zhǎn)之路(lù)，沈志群也总结了九个方面的内容(róng)，首先，必(bì)须能够充分发挥母基金(jīn)的三大独(dú)特功能，一是对(duì)社会(huì)资金、民间资本的(de)集聚功(gōng)能；二是(shì)对投资重点、投资阶段的导已有8家保险机构在广东投资21个养老社区项目向(xiàng)功(gōng)能；三是对(duì)子基金专业遴选的择优功
能；其次，必须正确(què)认识政府(fǔ)引导基金的(de)目(mù)标功能和运行方(fāng)式，坚持政府(fǔ)引导(dǎo)而不主导，坚持企业化运作，市场化方向，妥善处理实现政府投资目标(biāo)和符合创业投资(zī)客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的(de)母基(已有8家保险机构在广东投资21个养老社区项目jī)金同时，必须千方百计扩(kuò)大由民营企业(yè)和机构推动设立的市场化母基金投资规(guī)模(mó)；第四，必须解放思想开拓思(sī)路，鼓励(lì)资金实(shí)力雄厚的金融机构(gòu)更多(duō)支持直接(jiē)融资(zī)、股权投资，形成(chéng)以(yǐ)母基(jī)金投资为(wèi)主、直接投资为辅的投资方(fāng)式和结构；第五，必须高度(dù)关注母基(jī)金投资的(de)效益，加强规范母基金对子基金的管理，切实(shí)保(bǎo)障母基金出资人的权益；第六(liù)，必须严格遵循择优公(gōng)正(zhèng)的原(yuán)则，不仅要关注少数头部 的大型的基金管理机构，更要重视“小(xiǎo)而专小而精”的专业基金
机构，重视发展S基金(jīn)；第七，必须解(jiě)决好对政府、国企的母基金管理团队检(jiǎn)查考核追(zhuī)责过多过度(dù)问题，将符合创投行业特点的激(jī)励和容错(cuò)（免(miǎn)责）机制落到(dào)实处；第八(bā)，必须抓紧制定出台一系 列鼓励(lì)发展母基金的政(zhèng)策措施，包括母(mǔ)基金的募资政策，税收政策，退出政策，监管和考核(hé)制(zhì)度(dù)安排。

苏州市基(jī)金(jīn)业联合会会
长(zhǎng)王翔致辞表示，多年来，苏州(zhōu)通过(guò)借鉴(jiàn)与创(chuàng)新，也逐渐形成了(le)股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设(shè)立引导基金等方式，吸(xī)引和促进股权投资(zī)基(jī)金的集聚(jù)，以创业(yè)带动创(chuàng)投，创投(tóu)推动创新，实现创业、创新、创(chuàng)投(tóu)的融合互动，从而促进了战略性新兴产业的(de)发(fā)展。

2023年苏州股权投(tóu)资整体情况表现良好。从总量(liàng)规(guī)模来(lái)看，新募集的基金规(guī)模是446亿，比上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较(jiào)来看，2023年苏州(zhōu)在(zài)中国股 权投资市场城市的投资活跃度排名当中第四位，其中投资案例数是829起，投资金(jīn)额(é)是339.5亿元。

他强调其突(tū)出的一点，也就是针对企业在不同发展阶段的(de)需求(qiú)，从企业初(chū)期成果转化的天使轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命(mìng)周(zhōu)期的(de)政府投资(zī)金融(róng)组合。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原(yuán)则，从而促进创新(xīn)资本的集聚，助力创(chuàng)新企(qǐ)业成长，推进(jìn)新兴产业发展，营(yíng)造(zào)创新发展的生态。目前已成为国内母(mǔ)基金密(mì)度最高、股权投资生态最完整的城市之(zhī)一。

深圳市创业投(tóu)资同业公会名誉会长蒋玉(yù)才呼吁，针对目(mù)前行业遇到的各种问题，要通(tōng)过制度设计能够保障让参与投资一级市场(chǎng)的投资者充(chōng)分获利，是整个管(guǎn)理体系的核心(xīn)和关键。创(chuàng)投行业最终要回归本质(zhì)，扶持(chí)科创企业、扶持创新是其重要的一项职能。

中国(guó)投资发展促进会(huì)副会长、杭州(zhōu)市创业投(tóu)资
协会轮值会长周恺秉指出，创(chuàng)业投资对促进高(gāo)新技术企(qǐ)业的发展有重(zhòng)要的作(zuò)用。去年，中央经济工作会议里面发展创(chuàng)投投资和股权投资作为(wèi)我国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二十多年的发展，也碰(pèng)到很多的问题，这些问(wèn)题(tí)成(chéng)为未来(lái)创投行业发展非常关键的时期。在这个关(guān)键的时期像今天这样的行业(yè)聚会正得(dé)其时(shí)，让我(wǒ)们共享智慧力量，为今后创业投资(zī)这个行业的发展(zhǎn)发出共(gòng)同的声音。

在(zài)三场圆桌对话中，以“紧跟国家战略推(tuī)动(dòng)发展新质生产力(lì)，助(zhù)力高质量发展”、“市场化(huà)母基金的未来发展 趋势与新质生产力(lì)投资的机遇展望”、“地方政府引导基金做好(hǎo)地方产(chǎn)业抓手(shǒu)助推高质量发展”为主(zhǔ)题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大湾区等地的母基(jī)金(jīn)代表机构，以及来自(zì)国家级母基金、地方产业基金
和全国范围内的(de)GP共同热议。

多家参会(huì)机(jī)构也纷纷表示，未来的(de)投资中(zhōng)将继续发挥各家机构所长，助力新质生(shēng)产力发展(zhǎn)，助推当地创新驱动发(fā)展 战略(lüè)向纵深推进，以创新之力跑出高质量发展加速度。

校对：祝甜(tián)婷

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