加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的(de)基金一季(jì)报显示，明星基金经(jīng)理在A股严重低(dī)估(gū)背景下积极抢(qiǎng)筹。

券商中国(guó)记者注意到，利用年初市场非理性杀跌带来的股票罕见(jiàn)低估(gū)现象，包括广发刘格菘、平安(ān)林清源、鹏(péng)华蒋鑫在(zài)内的诸(zhū)多明星(xīng)基金经理们不遗(yí)余力集体(tǐ)加仓，更有明星基金(jīn)经理加仓幅度超20个点。

对此，有基金(jīn)经理在(zài)一季度报告中强调，一季度全部A股ERP在负两倍标准差的位置，这个是(shì)历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过(guò)去十(shí)年首次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的(de)阶段，并逐步走向(xiàng)泡沫(mò)”，而(ér)红利的泡沫或反向意味(wèi)着医药、科技等赛道的投资机(jī)会凸显。

关注脱胎换骨新估值，刘格菘(sōng)重配华为合作对象

明星基金经理刘中国电建、利欧股份等成立污水处理公司格菘在今年一(yī)季度操作中继续体现他(tā)对(duì)超额收益、高弹性的(de)关注。根(gēn)据第一季度(dù)报告显示，刘格菘在今年第一(yī)季度期间(jiān)对上市公司的脱(tuō)胎换骨带来的估值重估更感兴趣，新的(de)估值(zhí)意味(wèi)着(zhe)新的市值(zhí)想象力(lì)和潜在巨大回报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些(xiē)此前表现不佳的品(pǐn)种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明(míng)显提升(shēng)。

相比去年末，刘格菘管理的广发小盘成(chéng)长基金在今年一季(jì)度末将与华为公司合作的赛力斯作(zuò)为第一重仓股，此(cǐ)外，他还(hái)对此前同(tóng)样在汽车赛道表现平平、相对边缘化的江淮(huái)汽车(chē)抱有(yǒu)浓厚(hòu)兴趣，截至今(jīn)年第一季(jì)度末(mò)，广发(fā)小盘成长基(jī)金(jīn)买入江淮汽车至(zhì)1621万股，成为(wèi)该基金的第十大重仓股，这一举动或(huò)因江淮汽车与华为公司之间近期开启的合作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市场经过较(jiào)大幅度的下探(tàn)后回(huí)升，市场的悲观情绪在2月初(chū)显著(zhù)表现，之后(hòu)市场逐(zhú)步反弹，市场(chǎng)情绪逐渐回归至(zhì)理性区间，大部分优(yōu)质资产股(gǔ)价也在悲(bēi)观(guān)预期过度反应后逐(zhú)步修复。当下我国正处于(yú)经济结构变化(huà)阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有产(chǎn)品力(lì)的(de)行业被寄予期望能够为经(jīng)济发展作(zuò)出更大权(quán)重的贡献，叠加政策强调并支持(chí)新质生产力发展，这让我们对(duì)后续经(jīng)济结构转型的信心逐(zhú)步增强。

报告期(qī)内，广发小盘成长基金大体维(wéi)持原有的(de)行业配置，进行(xíng)个股优化调整。基金持仓比例较重的光(guāng)伏及产业链(liàn)相关标的在(zài)年报中呈现出盈利(lì)能力和行业竞争力的持(chí)续提升，同时行(xíng)业终端也呈现回暖态势。刘格(gé)崧表示，对光伏产业链保持乐观，仍看好政策(cè)对新能源车以及(jí)消费电(diàn)子等终端的(de)消费(fèi)需求的拉动(dòng)效应，因此也对新能源车和半导体行业维持了一定仓位配置，一如既往地坚持在运行周期向上变化的行业(yè)中不断进行深度研究，寻(xún)找优质细分方向和个股。相信(xìn)优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽等方面的努力，终将为投资者带来优秀的回报。

高弹性搭(dā)配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊径挖个股

明星(xīng)基金经理林(lín)清源在今年第一季度(dù)期间果断加仓，他管(guǎn)理的平安鼎越基金披露的一季报显示，截至今年(nián)3月末该基金的股票仓位已(yǐ)达到83%，这位明星基金经理管理(lǐ)的平安鼎越基(jī)金今年内(nèi)的收益率已达到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采取高弹性+高股息(xī)的双轮驱动策略，除(chú)了继续(xù)聚焦(jiāo)AI人工智能板块，以(yǐ)及在算力这一(yī)共识领(lǐng)域(yù)进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版(bǎn)行业、管理培训教育咨询等传(chuán)统赛(sài)道，包括凤凰传媒(méi)、中南传(chuán)媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为(wèi)，人(rén)工智能(néng)及光模块资产(chǎn)是长期产业趋势，目前仍处(chù)于早期阶段。AI的发展对算力有着(zhe)巨大的需求，而光模块作为提供算力的关键(jiàn)组件，市场潜力(lì)巨大。随着AI模型的不断优(yōu)化和参加数量的增加，对光模块的需求(qiú)将持续增长。除(chú)了硬(yìng)件也(yě)需要关注AI应用(yòng)的投资机会(huì)。尽管短(duǎn)期内市场的焦点仍(réng)旧集中在与算力相(xiāng)关的硬件产品如光模块上，预见到随着技术的进步(bù)，投资重心将逐渐从硬件转向应用软件(jiàn)领域，这与上一次移动互联网浪(làng)潮的发展节奏相(xiāng)似。在这个背景下特(tè)别看好AI在医学和教育领域的应用前(qián)景，虽(suī)然这些应用还处(chù)于(yú)萌芽阶(jiē)段，但(dàn)未来发(fā)展潜力巨大。

而关于买入多只图书(shū)出版赛道(dào)的上(shàng)市公司，他解释说，高股息资产在市场波动的(de)背景下以其(qí)较高的确(què)定性和稳健的(de)收(shōu)益，成为了重要配置(zhì)方向。特别是在市场低迷(mí)时期，通过精选(xuǎn)基础逻辑清晰、业绩稳定(dìng)的出(chū)版和通信运(yùn)营公司，为投资组合(hé)提供(gōng)了稳(wěn)定的底仓收益(yì)，同时也增强了投资组合的(de)抗风(fēng)险能(néng)力。

红利泡(pào)沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票看好医(yī)药科技

鹏华基金权益二(èr)部副总经(jīng)理蒋鑫管理的鹏华动力(lì)增长基金的一季度也显示，基金经理正主动积极(jí)地利用今年初地非(fēi)理性杀跌行(xíng)情(qíng)，果断在(zài)一季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长(zhǎng)基(jī)金(jīn)截至今年(nián)3月末的股票仓位，已由去(qù)年四季度末的52%跃(yuè)升到今年3月末的75%。除了积极(jí)抢筹股票，利用市场下(xià)跌(diē)环境吸筹外，基(jī)金经理还(hái)特意(yì)强化(huà)了基金的(de)进攻性，根(gēn)据一季度报告显示，鹏华(huá)动力增长基金的前十大重仓股中有五只为医药股，其他股票则分布在半导体、机械装备等赛道上。

如此大幅度的加(jiā)仓(cāng)得益于基金(jīn)经理A股市场罕见低估(gū)的深度研究(jiū)，蒋鑫对此认为，一季度市场波动巨大，可以看到几个现象，一季度全部A股 ERP在负两倍(bèi)标(biāo)准差的位置，这个是(shì)历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债(zhài)收益率，为过去十年(nián)首次；中证红利比全(quán)部A股的(de)股价比值于一季度(dù)创(chuàng)出(chū)历史新高；低估值的股(gǔ)票占比(bǐ)超过历史上几次市场低点的占比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽到底(dǐ)部，但PB实际还未到(dào)，这些都(dōu)反映出市(shì)场的风险偏好是非常(cháng)低的。一季度以来，红利类资产(chǎn)有明显超额，10年国债收益率屡(lǚ)创新低至 2.25%，这背后(hòu)反映的是对(duì)经济预(yù)期(qī)的悲观，同时国债收益率的下行，对于高股息(xī)等类债资产来讲，性价比是在提高的，这个趋势(shì)已经持(chí)续了三年。

“我们认为目前的(de)红利资产(chǎn)已经超越深度价值的范畴，进入趋势的(de)阶段，并逐步走向泡沫，我们保(bǎo)持客观、理(lǐ)性，认为目前处于熊市底部(bù)，低估值是很普遍(biàn)的(de)，机会也是很(hěn)多(duō)的(de)，我们坚持(chí)逆向投(tóu)资，配置那些远期(qī)空间大、估值低，悲观预(yù)期充分，基本面(miàn)有趋势性向上变化的优质成长股。”上述基金(jīn)经理强调，一(yī)季度持仓(cāng)仍以医药、电子、消费和农业为主。广(guǎng)大的国内(nèi)市场培育(yù)出一大批创新药，从产(ch中国电建、利欧股份等成立污水处理公司ǎn)品到创新都在全面赶超，逐步具备全球创新力，海外授权的数量快速增长。养殖行(xíng)业持续亏损，价格长达三(sān)年(nián)在低位，产能(néng)去化，部分(fēn)公司处于破产边(biān)缘，而部分公司成长性较好。科技创新推动电子行业不(bù)断升级(jí)，同时面板价格处于上行周期。除此以外，也会积极关注其他行业的外部变(biàn)量，在(zài)各个行业迎(yíng)来重大创新或重要政策之后也会积(jī)极布局，未来仍会努力做出前(qián)瞻的(de)研(yán)究，在具备较高性(xìng)价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为(wèi)持有人创造超额回报(bào)。