股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记者(zhě) 吴君

近期，证监会发布《资(zī)本市场服务科技企业高水(shuǐ)平发展的十六项措施(shī)》（下称《措施》），从(cóng)上市(shì)融资(zī)、并购重组、债(zhài)券(quàn)发行、私募投资(zī)等全方位提出支持性举措，在私(sī)募(mù)股权创投(tóu)圈引发热烈讨论(lùn)。私募认为，《措施》的出台为科(kē)技企业的发展(zhǎn)提供了一套资本市场组合拳，为实(shí)现经济高质量发展提供有力支持。

《措施》指出，引导(dǎo)私募股权创(chuàng)投基金投向科技创新领域，落实私募基金“反向挂(guà)钩”政(zhèng)策，扩大实物分配股票试点、份(fèn)额转让试
点(diǎn)。私募表示，此(cǐ)举有助于缓(huǎn)解私(sī)募股权创投基金面临(lín)的“退出难”问题，能够促进其更(gèng)好地服务于科技企业的成长。

为科技企业发展提供资本市场组合拳

多项重点(diǎn)措施引发私(sī)募(mù)热议

不少股权创投机构(gòu)向记者表示，他们(men)非(fēi)常关注此次证监(jiān)会发布的《措施(shī)》。中(zhōng)科创(chuàng)星创始合伙人李浩称，《措施》指出要(yào)为科技企业提(tí)供融
资支持、优化股(gǔ)权激(jī)励、增强市场准入包容(róng)度、支持再融资和并购重组、引(yǐn)导私募(mù)基金投资(zī)等。“我认为，对于企业来
说，未(wèi)来可以通过(guò)资本市场的力(lì)量，促进科技(jì)企业的(de)创新(xīn)和发展，从而加快科技成果的转(zhuǎn)化，推动(dòng)经济(jì)结构的优(yōu)化升级，为实现 高质量发展提供强有(yǒu)力的支持。”

弘信资(zī)本(běn)董事长高(gāo)建明称，《措施》可以说是科技创新领(lǐng)域发(fā)展的一剂强心针。科技立国需要创造良(liáng)好的创新创业环境(jìng)，其(qí)中(zhōng)财富效(xiào)应和融(róng)资环境是重点(diǎn)之一，资本市场是(shì)驱动高端人才创新(xīn)创业的重(zhòng)要(yào)因素。近几年，聚焦于 科技创新企业的投资，已经成为中国整(zhěng)个私募股(gǔ)权创(chuàng)投基金的常(cháng)态。《措(cuò)施》作(zuò)为正式(shì)的文件出台，明确了政策方向，对(duì)于正本(běn)清(qīng)源、树立私募股权创投机构的信(xìn)心起到非常重要的作(zuò)用。

盈科资本产(chǎn)业投资事业部总裁冯志强指出，《措(cuò)施》的出台为(wèi)科技企(qǐ)业的融资、并购提供了一(yī)套(tào)全方位的资本市场组合拳，有利(lì)于政策(cè)的衔接与(yǔ)融合，多层次(cì)地对科技创新企(qǐ)业的发展进行精准覆盖，为新(xīn)质生产力的(de)发展进一步提速。特别是措施 里(lǐ)再一
次提出了统筹发挥(huī)各板块功能定位，对科创板、创业(yè)板、北交所的定位做了(le)进一(yī)步说明，有利(lì)于科技企业根据自身(shēn)定位和特点，有针对性地选择上 市板块，打(dǎ)开(kāi)上(shàng)市路径和通道(dào)。

对于《措施》的(de)相关内容(róng)，高建明(míng)表示，最关注四点：一是(shì)新股发行将常态(tài)化；二是支持具有(yǒu)关键核心技术、市场潜力大、科创属性强的(de)优质未(wèi)盈利科技(jì)型企业上市；三是健全科技企业上市和再(zài)融资的“预沟(gōu)通”机制；四是落实私募基金“反(fǎn)向挂钩”政策。

冯志强也称，特别(bié)关注第四条优化科技(jì)型企(qǐ)业上市融资环境，其解决(jué)了具有核心竞(jìng)争(zhēng)力的未上(shàng)市生活的瞬间作文开头企(qǐ)业面临的上市(shì)周期和商业化周期较长的(de)问题，以及由于(yú)持续(xù)性的大(dà)额研发投入带来中短期资金流紧张的资金错配问题(tí)，有利于优(yōu)质的科(kē)创(chuàng)企业(yè)充分利用各项融资渠(qú)道 ，积极(jí)发展核心技术。

另外，条
文里也提到了积极支持科技型企业依法依规 境外(wài)上市，盈科资本当前也在推动已投企业在港(gǎng)股、美股等全球化资本市场的上市(shì)工(gōng)作，多个项目在申报过程中。

“十六项措施(shī)重点很多，我认为要坚(jiān)持‘投早、投小、投硬科技’。硬科技创新有周期(qī)长、难度高、不确定性强的特点，因此硬科技在早(zǎo)期特别需(xū)要私(sī)募股权基金的(de)支(zhī)持，尤(yóu)其是长期的支持。所以呼(hū)吁大家做(zuò)耐心资本，只有(yǒu)坚持长期主义，才能创造足够大的价值。”李浩说。

政策有助于解决“退出难”问题

发挥私募股权(quán)创(chuàng)投(tóu)基(jī)金支持(chí)科创的力量

值得注意的是，《措施》指出，引导私募股权创投基金投向科技创(chuàng)新领(lǐng)域，完善私募基金监管办法，丰(fēng)富产品类(lèi)型，推动母(mǔ)基(jī)金发展，发挥其促进科技型企业成长作用。落实私募基金“反(fǎn)向挂钩”政策，扩大实物分配股票试 点、份额转让试点，拓宽退出渠道，促进“投资—退出—再投资”良性循(xún)环。

李(lǐ)浩认为，这些措施有(yǒu)助于缓解私生活的瞬间作文开头募股权创(chuàng)投基(jī)金(jīn)面临的“退出难”问题(tí)，能够促进其更好地服务于科技型(xíng)企(qǐ)业的成长。“希望未来能够持续简化私募基金反向(xiàng)挂钩政策的申请和操作(zuò)流程，优(yōu)化基金的退出环境，鼓励私募基金与各类(lèi)金融机构开展市场化合作，支持实体经济和科技创新。最终，通过政策引导促进长期资本的形成，支持早期、中小型的硬科技企业发展。”

高建明表示，科(kē)技创新(xīn)发展离不开私募股权创投基金，要吸引更多的社会资本进(jìn)入(rù)，支持科技创新发展，就需要给私募股权创投(tóu)基金创 造更好(hǎo)的退出渠道。《措施》提出落实“反向挂钩”政策，意思是投(tóu)资于未上市企业的期限越长，企业上市后基金退出的期(qī)限越短、限制越少。创新和竞争能力强的(de)科技型(xíng)上市公司，是证券市场繁荣的基石。给予私募股权创投基金正常的退出(chū)渠(qú)道(dào)，才会有更(gèng)多的资金参与创业(yè)投资，给证券市(shì)场培育(yù)更多优质上市公司。

私募股权创投基金是支(zhī)持科技企(qǐ)业的核心力量之(zhī)一，记者也了解到，近年来不少私募机构积极进(jìn)行投资实践。

李浩表示，中科创星(xīng)致力于硬科技(jì)早期投资，在(zài)光
电(diàn)芯片、人工智能(néng)、航空航天、生物
技术、信息技术、新(xīn)能源、新材料、智能
制造等未来能够在全球并跑和领(lǐng)跑的关键核(hé)心技术上，总计投资超过450家(jiā)硬科技企业；并搭建起以“研究机构(gòu)+早期投资(zī)+创业平台+投后(hòu)服务”为一体的硬科(kē)技创业生态，坚持投后赋能(néng)，帮助
企业解决在创业过程中遇(yù)到的经营管理和资源
问题，引导“科学家”向“企业家”转(zhuǎn)型。

冯志强称，公(gōng)司持续在人(rén)才引入、资源(yuán)链接(jiē)等多个(gè)方面给予被投企(qǐ)业全(quán)方位的支持，并从盈科的(de)产业圈层方面积极赋能，帮助(zhù)企业发展。未来盈科资本(běn)将持续关注科创(chuàng)企业发展，助力实现产业(yè)数字化(huà)、智能化的全面创新(xīn)和突破，赋(fù)能新质生产(chǎn)力发展。

高建明则(zé)说，弘信资本积极从事科(kē)技型企业的投资活动，同(tóng)时(shí)也跟行业内的化(huà)工新材料、医药等领域的(de)龙头企业合作，设立(lì)投资基金，引入产业资(zī)源，更好地服务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻(wén)

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