自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度(dù)末的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持(chí)和去(qù)年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要(yào)时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第(dì)二(èr)、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了(le)减持(chí)，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易(yì)方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路(lù)，这一(yī)次(cì)也(yě)不例(lì)外，值得(dé)投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们(men)用事实证(zhèng)明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优势之一在于(yú)可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级目标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手(shǒu)段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动(dòng)都会(huì)反映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调研(yán)中对(duì)企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的(de)人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读(dú)了(le)年(nián)报中(zhōng)的(de)附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味(wèi)着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相(xiāng)关行(xíng)业，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科(kē)能(néng)源新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复(fù)杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受(shòu)到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进(jìn)一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让(ràng)美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你前(qián)连(lián)续3个季度位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的(de)五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台也从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们也进行(xíng)了(le)积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能(néng)是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本(běn)市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市(shì)的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监(jiān)管政(zhèng)策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈(chéng)现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然(rán)处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的(de)时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披(pī)露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公(gōng)司(sī)，等待(dài)公司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来(lái)的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大扰动。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需(xū)要一个(gè)过程，特(tè)别(bié)是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出现金融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整个经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的(de)事，经(jīng)营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心(xīn)更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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