北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的馈赠的意思威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xi馈赠的意思àng)美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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