用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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