5月迎(yíng)来开门红，A股成交额(é)连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消(xiāo)费(fèi)、新能源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注度提(tí)升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备(bèi)行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高(gāo)的(de)板(bǎn)块，占比接(jiē)近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度(dù)与中(zhōng)特估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明显，计算机板块关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行(xíng)情走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能会成(chéng)为AI概念(niàn)笑到最后的那个(gè)。

　　此外(wài)，食品饮(yǐn)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份料、商贸零售的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五一旅游市场成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各(gè)家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时(shí)获得3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控(kòng)股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商(shāng)品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精测(cè)电子贡献(xiàn)其中绝(jué)大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来(lái)看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略盈利(lì)，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近几(jǐ)期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极(jí)端行情的演绎体现在热(rè)门(mén)金股上则表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁(níng)德时代(dài)涨幅为正(zhèng)，腾讯(xùn)控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而(ér)小(xiǎo)商品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机(jī)构多(duō)数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份(fèn)的投资(zī)方向做了(le)预判，综(zōng)合(hé)多家(jiā)观点，券商们对五月的大(dà)盘(pán)的看(kàn)法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议(yì)多(duō)看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走(zǒu)势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权(quán)则因(yīn)有(yǒu)事件驱(qū)动(dòng)所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市场的相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的(de)市场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风险的(de)容忍(rěn)度正在(zài)降低，但在投资(zī)缺口重(zhòng)回下行(xíng)通(tōng)道、通(tōng)胀继续(xù)低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以扭转(zhuǎn)市(shì)场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认为(wèi)市场(chǎng)依然维持(chí)震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际化是趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可(kě)以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改革红(hóng)利(lì)释放非常值得期待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么(me)减少负(fù)债，要么增加资本，减负(fù)债会(huì)带来经济收缩(suō)压(yā)力，增资本会带(dài)来股票(piào)供给压(yā)力，市场尚未(wèi)走出这(zhè)种被动局面的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望经(jīng)济会出(chū)现(xiàn)持(chí)续或者大幅改(gǎi)善;资金(jīn)利率(lǜ)的回落是衰退(tuì)性的(de)，不意味着流动性(xìng)出现主动式改(gǎi)善(shàn);风(fēng)险偏好受(shòu)刚性兑付打(dǎ)破(pò)预期影响仍难(nán)以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持(chí)二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值不(bù)高，可以有相对收(shōu)益。(关键词：医(yī)药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素(sù)正出现，将给市场带(dài)来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性(xìng)亮点望提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来看(kàn)，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震荡(dàng)市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月有些(xiē)积极(jí)因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其次(cì)，前期小批多次的(de)微刺激下(xià)，市场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来(lái)自房地产等领域带(dài)来(lái)的经济(jì)下行动能(néng)，基本面预期很(hěn)有可能下(xià)修(xiū);再次，改革(gé)和结(jié)构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不(bù)利影(yǐng)响。监管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下打破的(de)趋势(shì)，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将继续维持弱势下跌格局(jú)。

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