昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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