5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎn虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌g)，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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