昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行<单倍行距是多少/strong>

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiā单倍行距是多少o)较(jiào)弱的(de)局面(miàn单倍行距是多少)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。