美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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