钠(nà)电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一(yī)代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如(rú)何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通过(guò)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quá3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人n)供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行(xíng)等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续(x3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变(biàn)为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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