金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投中国为什么叫兔子国资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支(zh中国为什么叫兔子国ī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业中国为什么叫兔子国务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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