一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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