随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(j辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思iā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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