在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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