作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步(bù)之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以(yǐ)来(lái)核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半(bàn)年(nián)随着生猪价格(gé)筑底回升(shēng)、消(xiāo)费需(xū)求逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗4、价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能(néng)源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带动旅(lǚ)游(yóu)价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下降影响，交通工具(jù)及交通(tōng)工(gōng)具用燃(rán)料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期(qī)高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料价格环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，国(guó)际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相关(guān)行业(yè)价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预(yù)期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束(shù)自去(qù)年底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压(yā)力正(zhèng)在逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常(cháng)波动区间，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受(shòu)疫(yì)情影响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注(zhù)环(huán)比变动情(qíng)况以及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)工作的(de)开展，生猪(zhū)价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗