5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货政(z北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么hèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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