A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要(yào唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗strong>云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。