4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自202地肖指哪几个生肖？2年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn地肖指哪几个生肖？)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费(f地肖指哪几个生肖？èi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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