“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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