用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐ十二生肖中张牙舞爪是哪些动物n)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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