周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部秋以为期句式特点，秋以为期句式判断分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

秋以为期句式特点，秋以为期句式判断　　

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