金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪(hù)银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本(běn)周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的(de)情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束(shù)到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策(cè)的不(bù)确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还需关注海外衰(shuāi)退预期的(de)发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大(dà)幅(fú)调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而(ér)铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800德国有多大面积，德国相当于中国哪个省元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银(yín)行情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元(yuán)美债(zhài)走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续(xù)走强，当(dāng)前(qián)继续关注(zhù)调整(zhěng)行情；后续(xù)政策(cè)宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金持续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将会(hu德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议。

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