海通策略认为(wèi)，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利润累(lèi)计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下滑，利润(rùn)向下游转移；中游制造(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字zào)盈利增速走(zǒu)弱，TMT降(jiàng)幅(fú)收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费(fèi)盈利(lì)改善幅度(dù)放缓，券(quàn)商和保险盈利大增。 数字经(jīng)济归(guī)母净(jìng)利单季同比已经开(kāi)始回升，AI和(hé)半导(dǎo)体产(chǎn)业盈利有待改善，其中(zhōng)受益于(yú)国产(chǎn)替代的半(bàn)导体材(cái)料和半导(dǎo)体设备(bèi)维持(chí)较高增速，其中设(shè)备盈利加(jiā)速增长；低(dī)碳经(jīng)济景(jǐng)气度高位(wèi)回落(luò)，新型(xíng)电网盈(yíng)利增速持续提升(shēng)，主要受益于储(chǔ)能的快速发展。

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