当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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