在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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