在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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