大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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