美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的(de)问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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